2025年12月にFOMC（米連邦公開市場委員会）は0.25％の利下げを決めたが、26年以降はいったんは利下げ見送りを示唆した。失業率上昇で米10年金利は4.0％割れを視野に入れ、ドル円は金利差に比べて円安に乖離している。背景には投機筋の円売りがある。米利下げ再開、長期金利低下で26年は145円まで円高余地がある一方、実需の円売り状態が継続することで中期的には160円超となる可能性は否定できない。