Newtalk新聞 台積電（2330）法說會今（15）日下午登場，市場聚焦於其成長動能。近期，外資機構紛紛調升目標價，來力挺這家晶圓代工龍頭成長動能具高度信心。據《彭博》報導，包括高盛、麥格理在內，至少已有 6 家機構自年初以來相繼調升評價。 受惠 AI 運算與先進製程量產帶來的獲利續強，台積電股價近三年已翻漲逾兩倍，今年來再漲約 9%，同時因其在台股權重約 43%，也推升加權指數頻頻改寫歷史高點。此次外資提前布局，有別於過往多數於法說會後才調整評價，出手時間點引人注目。 本次外資圈看好的核心邏輯，在於 AI 需求及先進製程放量帶來的獲利續強，進而帶動台積電的評價重估，包含大摩（Morgan Stanley）將目標價自 1,888 元上調 至 1,988 元 ，維持「優於大盤」評等。在樂觀情境下，更預期 有望挑戰 2,400 元 。大摩指出，受惠於 2027 年極紫外光（EUV）訂單較今年預估增長約 40%～50%，預期台積電 2027 年資本支出將達 540 億美元，高於今年的 490 億美元。 為因應 AI 晶片對 CoWoS 先進封裝的龐大需求，大摩分析，台積電正規劃將 Fab 12 廠與 Fab 14 廠的部分產能轉向生產中介層（interposer），以強化 AI 相關佈局，也不排除將 2027 年將部分 CoWoS 中介層製程分轉包予世界先進（5347），這種產能外溢效應，顯示 AI 訂單的強勁程度，讓這家晶圓代工龍頭在產能規劃上展現高度的調整彈性，來滿足客戶需求。 美銀證券也調升台積電自 1,960 元 至 2,150 元 ，重申「買入」評級。認為憑藉其強大的定價能力，與 N3、N2 先進製程在台快速擴產，2026、2027 年營收將分別年增 27%、22%，年均複合成長率（CAGR）達 43%，顯示產能利用率將維持高檔。並將今、明兩年的每股盈餘（EPS）預估上修 6%、12%，反映更好的定價能力。 先前，小摩（J.P. Morgan）、高盛（Goldman Sachs）也上修台積電目標價 至 2,100 元、2,320 元 ，維持「加碼」或「優於大盤」評級。根據小摩最新研究報告指出，預期台積電今年營收成長率將達 31%，2027 年也是高成長的 25%。今年第一季毛利率將介於 61%～63% 之間，今、明兩年的平均毛利率預計將維持在 62%，優於市場共識的 60%。 此外，為因應強勁需求，小摩預計台積電 2026、2027 年資本支出將分別達 480 億、550 億美元，顯著超過市場共識的 460 億、520 億美元。另外在先進封裝領域，雖台積電可能不會對 CoWoS 擴產給出具體預期。但小摩預估，其今年的產能年增率將達驚人的 69%。 高盛研究報告指出，AI 將是台積電未來數年的成長引擎。隨著模型的 Token 消耗量呈指數級成長，市場對 AI 晶片需求已遠超出供應能力。報告預測，台積電的產能緊缺狀況將持續到 2027 年，其中先進製程方面，隨 AI GPU 和 ASIC 在今年從 5 奈米前進到 3 奈米製程，台積電的技術領先優勢將進一步轉化為獲利動能。預計 5 奈米、3 奈米節點製程在今、明兩年將維持全滿載。 在此背景下，高盛將台積電今、明兩年的美元營收成長預估值，分別從原先的 22% 顯著上調至 30%、28%，預計今年的 EPS 將達 82.56 元，2027 年 EPS 更達 105.93 元，這是台積電史上首次 EPS 預測值突破 100 元大關。毛利率將達 60.4%、60.6%，高於原預估的 59.6%、59.4%。 野村證券也將台積電目標價從 1,855 元新台幣上調至 2,135 元 ，並維持「買入」評級，主要看好由 AI 帶動的強勁需求與營收增長，預計今年美元營收可增加 25～30%，毛利率有望達 61.5%，同時也上修了今明年的每股盈餘預測。資本支出方面，今年維持 450 億～500 億美元的預測，但到了 2027 年預期將加速至 550億～600 億美元。 ※Newtalk提醒您： #投資一定有風險，投資有賺有賠，投資前應檢視自身能力，申購前應詳閱公開說明書。 延伸閱讀： 傳台美關稅15％、台積電再加碼 鄭麗文：任人宰割、傷害國格 台積電變「美積電」？多蓋5廠換關稅15％ 專家直言「台美更緊密」非常可以接受 專家看盤》量能急凍、買盤踩煞車！台股高檔橫盤 關鍵就看台積法說 市場消化美企財報！美股跌多漲少道瓊跌398點 台積電ADR跌0.17% 美要求台積電再擴廠、設備股應聲大漲 漢唐「亮燈」重返千元大關