최근 도널드 트럼프 미국 대통령이 차기 연방준비제도(Fed·연준) 의장으로 케빈 워시 전 연준 이사를 후보로 지명하면서 글로벌 자산 시장의 경계심이 고조되었다. 과거 양적완화에 비판적이었던 그의 이력을 근거로 시장은 ‘매파(양적 긴축 선호)의 귀환’을 우려하며 단기 현금 확보에 나섰다. 특히 그동안 유동성 확대에 따른 화폐가치 하락 논리로 상승했던 귀금속과 비트코인 그리고 고(高)밸류에이션 기술주들로 차익 실현 압력이 집중되며 가장 먼저 타격을 받았다.이번 케빈 워시 지명은 단순한 인물 교체를 넘어 시장을 주도하던 통화정책 패러다임이 변화하는 전환점일 수 있다. 워시의 금리 인하 논거는 ‘인공지능(AI) 기술이 가져올 생산성 혁명과 공급 확대를 통한 저물가 유도’에 기반한다. 지금까지 시장의 논리가 ‘연준이 얼마나 돈을 풀 것인가’는 유동성 기대감에 의존했다면, 앞으로는 ‘기업의 생산성 향상이 실적 성장으로 연결되는가’로 무게 중심이 이동할 것이다. 이러한 변화는 밸류에이션의 전면적