Newtalk新聞 金融系統正進入「無法操縱的領域」 2008 年雷曼兄弟倒閉及其引發的全球金融危機，早在事前就被經濟學家理查．布克斯特伯（Richard Bookstaber）預見。他曾任全球最大型對沖基金──橋水聯合（Bridgewater Associates）的首席風險官，也在歐巴馬政府時期參與制定市場穩定的相關規則，是金融市場的重要人物。 他在美國《紐約時報》撰文指出，金融市場已經承擔了重大風險。AI 投資、規模達 2 兆美元的私人信貸，以及台灣、伊朗等的地緣政治風險──這些通常被視為獨立的事件，其實都是「連成一氣的問題」。換句話說，他的核心警告重點是：（1）私人信貸市場（約 2 兆美元規模），缺乏透明度，資產難以交易，一旦市場惡化，可能引發拋售潮，造成流動性危機；（2）至於AI 投資與股市集中度，少數科技巨頭（如 Google、微軟、輝達）佔據極高的市值。若其中一家企業出現問題，衝擊將迅速擴散至整體的市場。（3）至於地緣政治風險是台灣與伊朗。台灣如果遭中國入侵，全球半導體供應鏈受阻，AI 產業鏈將停擺，科技股恐崩盤。而在伊朗方面，如果能源供應中斷，電力成本上升，直接影響 AI 的生產與資料中心。 布克斯特伯認為，過去金融危機主要由單一領域（如房市泡沫）引爆。現在的系統是「多重壓力同時存在」，不同領域的衝擊會在同一結構中快速傳播，難以預測，金融系統已經踏入專業人士也無法掌控的領域，一旦某個環節出現問題，便可能瞬間引爆其他問題，進而導致比雷曼事件更廣泛、更嚴重的「災難」。 從「金融風險」到「實體風險」 2008 年危機之所以擴大，是因為「金融系統」本身。新穎且複雜的金融商品掩蓋了風險，使房市陷入泡沫；當泡沫破裂時，這些金融商品反過來拖垮了整個金融系統。雷曼事件本質上是「數字上的幻象」崩潰，而這次的金融危機風險，卻直接扎根於支撐文明的「實體基礎建設」，這是決定性的不同。 布克斯特伯指出：「現今的金融系統並非因單一問題就會崩潰，而是不同的衝擊在同一結構中傳播，並以難以預測的方式擴散，最終導致功能失效。」 舉例來說，中東若因地緣政治衝擊導致能源短缺，數據中心的營運成本就會上升，進而使AI 企業的收益惡化……這樣的連鎖反應便可能發生。布克斯特伯擔憂的是，現代金融模型雖能讀取「價格波動（波動率）」，卻沒有指標能反映能源供應鏈斷裂等實體的問題。等到市場數據出現異常時，實際的損害恐怕已經發生。 他認為：金融系統已不再是專業人士能靠模型或規則掌控的範疇，而是進入「複合型風險」的時代。 作者：張正修，曾任考試委員、開南大學法律系系主任、淡江大學公共行政學系兼任副教授 現任台北教育大學文教法律研究所兼任副教授。 延伸閱讀： 台中市體育嘉年華會連兩年移師屯區 329大里高中登場 盧秀燕會晤美國務院戰爭部高官員 交流國防預算、無人機產業鏈合作 伊朗出動無人機狂炸波斯灣鄰國能源設施！ 科威特2座煉油廠遭攻擊 突襲伊朗未先知會盟友？川普提「珍珠港事件」讓高市早苗尷尬微笑 春分鋒面報到！今晚宜花山區防局部大雨、迎風面天氣不穩週日轉晴