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国产大模型DeepSeek于4月24日正式发布新一代模型DeepSeek-V4系列，凭借百万字超长上下文、开源领先的Agent能力以及逼近国际顶尖闭源模型的推理性能，迅速成为AI产业与资本市场的焦点。 更令值得关注的是，DeepSeek首次将华为昇腾NPU与英伟达GPU并列写入硬件验证清单，并明确表示当前高端算力短缺导致Pro版服务吞吐受限，预计下半年昇腾950超节点批量上市后，模型价格将大幅下调。 这意味着，国产大模型正从“可用”向“好用”加速迈进，国产算力产业链则迎来从单点芯片替代到全链路“模算协同”的系统性机遇。 多家券商表示，DeepSeek-V4不仅在技术架构上实现了混合注意力、稀疏计算与低精度训练等多项创新，更在推理成本上展现了极高性价比，远低于国际主流模型，有望撬动企业级AI Agent大规模落地。 与此同时，寒武纪、摩尔线程等国产芯片厂商同日完成Day 0适配，国产AI芯片生态协同全面提速。从昇腾950超节点的时延与吞吐突破，到FlagOS平台多款芯片同步迁移，国产算力产业链正在经历一场从“模型发布—芯片适配—推理优化—云端服务—行业应用”的全链条共振。 市场普遍认为，DeepSeek-V4的发布不仅是一次模型能力的跃升，更是国产AI自主可控路径的一次关键验证，2026年下半年或将成为国产算力规模化放量的重要时间窗口。 关注一：性能比肩国际顶尖闭源模型，长上下文与Agent能力成制胜关键 DeepSeek-V4系列模型分为两个版本：定位高性能的DeepSeek-V4-Pro与主打高性价比的DeepSeek-V4-Flash。前者拥有1.6万亿总参数和490亿激活参数，后者则为2840亿总参数和130亿激活参数。 两款模型均原生支持1M超长上下文，输出长度最高可达384Ktokens，上下文处理能力由前代128K提升8倍，彻底打破长文本处理瓶颈。 技术创新方面，东方证券指出，DeepSeek-V4采用了全新的注意力机制，通过DSA稀疏注意力与token维度压缩技术，大幅降低了对计算和显存的需求。此外，新增KV Cache滑窗与压缩算法，有效缓解Attention计算复杂度与访存带宽压力，配合MoE模块一体化融合内核、TileLang领域专用语言、Muon优化器、FP4量化感知训练等全链路优化，实现训练收敛速度、推理效率与建模能力同步提升。 能力测评显示，东吴证券分析，DeepSeek-V4-Pro在知识类评测SimpleQA中已逼近Gemini-3.1-Pro，在代码Arena评分中位列开源模型第三，Agent能力更是达到开源模型的最高水平。兴业证券也指出，DeepSeek-V4在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现了国内与开源领域的领先。 多家券商强调，DeepSeek?V4的发布意味着大模型竞争重心转移，从通用对话转向长上下文处理、复杂推理、代码生成、工具调用与多步骤任务执行，百万字上下文正快速成为前沿模型标配，推动行业进入“长上下文+强Agent”新阶段。 关注二：昇腾950超节点适配，模算深度协同 券商们普遍认为，DeepSeek-V4此次发布的最大看点，并不只是模型本身的能力提升，而是其与国产算力芯片，尤其是华为昇腾系列的超深度协同。 平安证券特别强调，DeepSeek首次在正式文档中将华为昇腾NPU与英伟达GPU并列写入硬件验证清单。这一动作意味着国产大模型开始战略性向国产算力底座迁移。 东方证券指出，市场此前低估DeepSeek?V4对国产算力的带动效应，随着模型与昇腾深度协同，国产算力芯片、超节点将加速放量，产业链迎来业绩兑现期；中银证券认为，双方案深度协同加速国产算力商业化，降低高性能模型使用门槛，惠及中小企业与个人开发者，推动AI普惠落地。 东北证券进一步拆解产业链机遇：一是加速高端AI硬件国产替代，打开高端封装载板等零部件空间；二是超节点规模化放量带动液冷等温控需求激增；三是Token调用量提升推动算力扩容，增加载板、液冷等上游环节增量需求。 兴业证券、天风证券、华泰证券均看好AI浪潮带动服务器、AI芯片、光芯片、存储、PCB等环节价值提升，昇腾链与超节点迎来主升浪机遇，国产需求与供给侧形成共振。 华西证券也指出，DeepSeek-V4的发布标志着国产算力适配已经从“模型能否运行”进入了“长上下文、低时延、高吞吐、可微调”的工程化验证阶段。昇腾超节点通过高速互联、统一调度和软硬件协同，显著提升了复杂模型在企业级和云端推理场景中的可部署性。 关注三：寒武纪、摩尔线程同步适配，国产AI芯片生态协同加速 除了华为昇腾，寒武纪、摩尔线程等国产AI芯片厂商也在DeepSeek-V4发布当日完成了Day 0适配。 华西证券研报显示，寒武纪基于vLLM推理框架完成了对285B的V4-Flash和1.6T的V4-Pro的适配，并将代码开源至GitHub社区。摩尔线程则携手智源FlagOS，为其旗舰级AI训推一体全功能GPUMTTS5000完成了V4-Flash模型的适配。 值得注意的是，FlagOS平台目前已完成了DeepSeek-V4-Flash在8款以上AI芯片上的全量适配与推理部署，并正在推进V4-Pro在多个芯片上的迁移。 华西证券认为，DeepSeek-V4并非只带动单一硬件厂商，而是在推动国产AI芯片、开源推理框架和模型服务之间形成更广泛的协同，国产算力建设正在从单点硬件替代，走向“模型发布—芯片适配—推理框架优化—云端服务—行业应用”的完整协同链条。 天风证券也表示，DeepSeek-V4作为国内头部模型厂商，其能力持续提升，且昇腾和寒武纪等国产算力厂商积极参与适配，对国产算力产业链是极大的提振。同时，国内先进制程供给侧近期也有较大边际变化，国产需求和供给侧有望形成共振。 关注四：极高性价比撬动AI应用需求，企业级Agent落地迎来拐点 DeepSeek-V4不仅在技术上令人振奋，其定价策略更是直接点燃了市场对AI应用爆发的预期。根据DeepSeek官方数据，V4-Flash版本的输入价为1元/百万token（缓存未命中），命中后低至0.2元/百万token，输出价为2元/百万token。而V4-Pro版本的输入价为12元/百万token，输出价为24元/百万token。 与之形成鲜明对比的是，GPT-5.5的定价为每100万输入token5美元，输出token高达30美元。东方证券指出，DeepSeek-V4的强大性能与高性价比，大幅提升了国产模型在全球的竞争力，有望以低成本的供给显著拉动相关AI应用需求。 国信证券认为，DeepSeek-V4已经具备接近全球第一梯队的综合能力，同时通过极具竞争力的价格体系，打开了大规模企业级AI Agent落地的商业空间。模型在长上下文训练中的优化，为基础模型的进步提供了全新方向，后续百万上下文有望成为前沿模型的标配。 关注五：高端算力供给仍存瓶颈，昇腾950放量成关键节点 尽管市场情绪高涨，但券商们也普遍指出了当前存在的高端算力供给瓶颈。DeepSeek官方已明确表示，当前Pro版本的服务吞吐十分有限，价格偏高，主要原因正是高端算力的缺乏。而这一瓶颈的突破，关键就在于昇腾950超节点的批量上市。 华泰证券也强调，DeepSeek-V4明确提到国产卡的适配与昇腾950超节点的上市时间表，今年国产卡的能力大幅提升与规模化应用值得期待。华泰证券建议关注昇腾链与超节点的主升浪机会。
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