Jornal O Globo
A SpaceX está buscando levantar US$ 75 bilhões em uma oferta pública inicial de ações (IPO), que seria a maior de todos os tempos. A empresa de foguetes, satélites e inteligência artificial de Elon Musk pretende realizar uma estreia histórica no mercado, abrindo caminho para outras mega-aberturas de capital. A companhia, sediada em Starbase, Texas, planeja oferecer cerca de 555,6 milhões de ações a US$ 135 cada, de acordo com o documento apresentado nesta quarta-feira à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC). Nesse preço, a SpaceX teria um valor de mercado de aproximadamente US$ 1,77 trilhão com base nas ações em circulação informadas no registro. A decisão de Musk de oferecer as ações a um preço fixo antes do início das inscrições é algo quase inédito em IPOs de grande porte nos Estados Unidos, embora seja mais comum na Europa e na Ásia. Normalmente, as empresas anunciam uma faixa de preço antes de comercializar as ações em apresentações para investidores. Apenas algumas empresas muito pequenas costumam abrir mão da oportunidade de avaliar a demanda e, potencialmente, gerar entusiasmo ao definir o preço no topo da faixa ou acima dela. Com US$ 75 bilhões, o IPO da SpaceX superaria com facilidade o recorde de US$ 29,4 bilhões alcançado pela Aramco em sua abertura de capital em 2019. Além disso, poderia abrir caminho para estreias de empresas como OpenAI e Anthropic. Espera-se que ambas busquem IPOs avaliados em dezenas de bilhões de dólares caso avancem com seus planos de listagem ainda este ano, aproveitando o enorme interesse dos investidores por temas relacionados à inteligência artificial. Levando em conta opções de ações para funcionários e unidades de ações restritas (RSUs), a empresa teria um valor totalmente diluído de pelo menos US$ 1,8 trilhão. Isso se compara à avaliação de US$ 1,25 trilhão que a empresa — formalmente conhecida como Space Exploration Technologies Corp. — alcançou em fevereiro, quando adquiriu a empresa de IA de Musk, a xAI, segundo a Bloomberg News. Com uma avaliação de US$ 1,8 trilhão, a SpaceX seria maior do que todas as empresas do índice S&P 500, exceto seis delas, e também ultrapassaria a própria Tesla de Musk. Metas Ambiciosas A venda das ações está programada para 11 de junho, e espera-se que a SpaceX comece a ser negociada no dia seguinte, de acordo com os termos da operação obtidos pela Bloomberg News. O registro prepara a empresa para iniciar oficialmente o processo de marketing do IPO nesta quinta-feira, quando Musk e outros executivos apresentarão a investidores seus grandes planos. Entre eles estão o desenvolvimento de infraestrutura de computação de IA em escala orbital, a expansão do negócio de comunicação sem fio direta para celulares via satélite, o aumento da produção de semicondutores para IA em parceria com a Tesla e, futuramente, a construção de bases na Lua e de uma colônia em Marte. O desafio continua sendo conciliar essas metas extremamente ambiciosas com o histórico recente da empresa. A SpaceX registrou prejuízo líquido de US$ 4,94 bilhões no ano passado, com receita de US$ 18,7 bilhões, comparado a um lucro líquido de US$ 791 milhões sobre receita de US$ 14 bilhões em 2024, segundo o documento. O registro também mostra que a SpaceX assinou um contrato com a Anthropic para fornecer capacidade computacional de IA por US$ 1,25 bilhão por mês, o que pode compensar as elevadas necessidades de caixa desse segmento de negócios. Ambas as empresas podem encerrar o acordo mediante aviso prévio de 90 dias. Em uma publicação no X em 28 de maio, Musk afirmou que a SpaceX não se comprometeu a alugar essa capacidade computacional por vários anos, embora isso seja “possível”. Controle de Musk Musk, a pessoa mais rica do mundo segundo o Índice de Bilionários da Bloomberg, deverá manter um controle rigoroso sobre a empresa. Após o IPO, ele deve deter 84,4% do poder de voto da companhia, contra os atuais 85%, por meio de ações Classe B, que possuem dez votos cada, enquanto as ações Classe A têm apenas um voto cada. Sua participação de 93,6% nas ações Classe B lhe dá a capacidade de eleger 51% do conselho de administração e decidir sobre sua própria remoção de cargos de liderança, tornando praticamente impossível que seja demitido contra sua vontade. Críticas à estrutura do IPO Críticos da estrutura do IPO afirmam que ela concede a Musk um controle excessivo sobre a empresa. Também apontam disposições que exigiriam, segundo as leis do Texas, que determinadas disputas fossem resolvidas nos tribunais empresariais do estado ou por arbitragem. Em uma declaração de 26 de maio, a Alliance to Protect Shareholder Value, uma coalizão que representa diversas organizações sem fins lucrativos, afirmou que as políticas de governança da empresa constituem “uma séria tentativa de enfraquecer as proteções dos acionistas de maneiras inéditas e imprudentes, ao mesmo tempo em que procuram conceder autoridade executiva quase total à liderança da SpaceX”. Quase Trilionário Ao preço da oferta, o patrimônio líquido de Elon Musk alcançaria aproximadamente US$ 988 bilhões, segundo cálculos do Índice de Bilionários da Bloomberg, ficando muito próximo de torná-lo o primeiro trilionário da história. Ainda assim, como as ações podem ser negociadas a um preço mais alto após a abertura de capital — e os IPOs costumam registrar valorização já no primeiro dia de negociação — Musk poderá atingir essa marca no final da próxima semana, quando se espera que as ações comecem a ser negociadas em bolsa. A Valor Equity Partners deverá permanecer como a segunda maior acionista divulgada em termos econômicos, com 6,7% das ações Classe A, abaixo dos 7,3% que possuía antes da listagem. Antonio Gracias, fundador da Valor e aliado de longa data de Musk, integra o conselho de administração e apoia a empresa de foguetes há mais de uma década. A empresa de Musk foi pioneira no desenvolvimento de foguetes reutilizáveis, uma ideia que já foi considerada maluca por muitos especialistas. Além disso, transformou sua divisão de internet via satélite, a Starlink, na maior fonte de receita da SpaceX. Agora, a SpaceX está apresentando aos investidores do mercado público um mercado potencial estimado em US$ 28,5 trilhões. Grande parte dessa oportunidade estaria relacionada à infraestrutura para inteligência artificial, segmento que a empresa pretende dominar por meio de iniciativas como a instalação de centros de dados no espaço — uma tecnologia que ainda não existe. De acordo com o documento apresentado aos reguladores, a SpaceX pretende utilizar os recursos obtidos na oferta para financiar a expansão de suas operações de inteligência artificial, lançamentos de foguetes e infraestrutura de satélites. O registro também informa que a empresa será obrigada a utilizar parte dos recursos provenientes de determinadas operações de dívida e deste IPO para quitar, dentro de seis meses, pelo menos uma parcela de um empréstimo-ponte de US$ 20 bilhões. Segundo o documento, uma parte significativa desse financiamento foi utilizada para substituir dívidas de alto risco e juros elevados associadas às empresas de mídia social e inteligência artificial de Musk. A operação está sendo liderada por Goldman Sachs Group, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup e JPMorgan Chase & Co., com a participação adicional de outras 18 instituições financeiras. A empresa espera estrear na bolsa Nasdaq e na Nasdaq Texas sob o código de negociação (ticker) SPCX.
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