激光雷达邪修第一玩家：不靠汽车靠具身 直接盈利上岸

什么？激光雷达也有“邪修”？ 真的有，你还不得不服。 速腾聚创刚刚发布2025年业绩： 全年营收19.41亿，同比增长17.7%; 激光雷达总出货91.2万台，同比增长67.6%； 四季度首次实现盈利，金额1.04亿元。 创业12年，速腾成功“上岸”，但拆解背后的业绩数据，发现速腾聚创的“姿势”很独特： 友商盈利靠车载，拼量产拼性能拼成本，10年不可谓不艰辛。 速腾聚创呢，车载业务稳定TOP2，也在快速增长，但在2025年打出“神之一手”： 抓住具身智能浪潮，一个季度的功夫，直接盈利上岸了。 速腾聚创2025：盈利上岸 先快速过一遍速腾聚创2025年业绩基本面。 首先是营收，2025年总额为19.41亿，同比增长17.7%： 带动营收上涨的，是出货量激增，全年一共卖了91.2万台，同比增长67.6%： 不过，从全年经营角度看，速腾2025年仍然是亏损的： 全年净亏损1.45 亿元。但去除股权激励这样的非现金支出，实际上速腾2025年亏损为0.54亿元，同比大幅收窄86.5%。 按季度拆分一下盈利情况： 会发现速腾在2025年前三个季度分别净亏损：0.99、0.5、1亿元，总共是2.49亿元。 唯独第四季度，速腾突然实现单季盈利1.04亿元，成功扭转了前三季度的亏损态势，也把全年的净亏损拉回到5400万元这样的“平衡线”附近。 当然也是第一次实现季度盈利。 所以第四季度发生了什么？ 速腾聚创“邪修”——具身智能的“眼睛” 从车载激光雷达出货量来看，四季度速腾实现23.84万台，环比三季度增加37%左右，营收增长23.6%。 增长确实很快，但对比毛利率，四季度车载激光雷达为22.0%，环比增长只有4%左右（增长主要因素是核心芯片自研，相比外采节约成本）。 甚至整个四季度，尽管车载激光雷达出货量上涨了，但这一项业务的营收同比上一年反而还降低了。 这也是没办法的事，车圈卷太狠，车载激光雷达均价已经从2024年的近3000元，下降到如今的1800元左右。 也就是说，如果只有车载激光雷达这一项业务，实际上速腾聚创的盈利拐点，仍然还要按部就班，再奋斗一段时间。 但有了这项业务，一切都不同了： 速腾的机器人激光雷达，四季度卖爆了。 增速超级快，环比三季度增幅523.1%，同比去年四季度，出货量直接暴增2565.1%。 增速突破天际的驱动力下，即使上一年基数不大，2025年速腾的机器人激光雷达出货的绝对数量也足够恐怖——22.12万台。 和车载激光雷达出货量几乎五五开了。 这里解释一下，在速腾的分类中，机器人业务包括 “所有非车载移动机器人的激光雷达应用”，以割草机器人、商用清洁、人形机器人、无人配送等等为主要增长驱动。 至于L2+智能辅助驾驶，和“汽车机器人Robotaxi”，速腾统一归入“车载业务”。 机器人激光雷达出货量，和车载五五开，但营收、盈利的“效率”远比车载业务高得多。 前面说过四季度速腾车载激光雷达毛利率为22%，但机器人激光雷达的毛利率，高达37.3%——是的这项业务直接贡献营收3.47亿元，占比49%。 粗略算一下，毛利是3.47*37.3%=1.29（亿元）。 所以可以说，是机器人业务直接在2025年末，一举把速腾聚创带向盈利。 速腾产品为啥火了？ 机器人赛道，速腾聚创目前的方案主要有： 其中，四季度大量出货的最新方案是E1R： 而包括E1R在内，完成了官方称之为“数字化架构”的迭代升级。 这个称谓在业内还有争议，但底层技术突破，各家核心都瞄准SPAD-SoC芯片。 SPAD（单光子雪崩二极管）是一种能探测单个光子的超灵敏传感器，工作在“盖革模式”下——哪怕只有一个光子打进来，就会触发雪崩效应，瞬间产生大电流脉冲，其灵敏度是普通摄像头的100万倍。 速腾的突破在于，将SPAD接收面阵与数据处理SoC通过3D堆叠工艺集成在一颗芯片上，实现“光电算”一体化： VCSEL+SPAD-SoC架构对比之前流行的大部分激光雷达，之所以叫“降维打击”，体现在三个方面。 首先是性能代差，也就是线数/精度全面突破，线数轻松突破千线以上，探测距离突破500米，精度也从厘米级，提升到0.5cm-3cm级别。 对于用户以及车企来说，还有成本优势。 比如从外购FPGA到自研SoC、整体从7颗芯片到2颗等等，速腾财报中已经有体现：2025年ADAS毛利率从13.4%→19.1%，机器人业务毛利率维持在37%-39% 高位。 当然还有不断提升的固态化程度，带来的可靠性。 不仅是机器人方案，速腾最新一代激光雷达，包括机器人和车载方案，都已经迭代到最新的VCSEL+SPAD-SoC方案。 激光雷达的第一次洗牌、大战，从Robotaxi起源，在量产辅助智驾中决出胜负，速腾、禾赛“两超”局面由此产生。 第一次“大战”的成果，一方面再次回到自动驾驶“初心”Robotaxi： 2025年产业、政策、技术、资本等等层面，Robotaxi进入了新阶段——规模化商用元年； 另一方面，L2+辅助驾驶路线因为端到端、大模型的突破，也有了升维的可能性—— 自动驾驶对激光雷达的要求，转变为高性能、低成本、高可靠性的三重平衡。 看起来正当打的半固态、中低线数激光雷达，其实很难再满足未来几年“竞速”需求：谁能最先洞察激光雷达的性能、成本、可靠性三重平衡下的最优解，提前迭代、储备最基础关键的“眼睛”，谁就很有可能在算法、运营的“持久战”中无后顾之忧，抢占先机。 比如，百度Apollo下一代RT7无人出租车，确定采用速腾产品；甚至有消息称，比亚迪新一轮产品改款，会采用速腾定制化方案，各个价格区间都可以兼容。 自动驾驶对于多模态大模型的探索，又自然而然延伸至物理AI、具身智能的范围。 所以对激光雷达赛道来说，具身智能、物理AI的浪潮可能是一次“重新洗牌”的新机遇。 这也是为何速腾的官网主页，已经自定位为AI驱动的机器人技术公司：

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